Kraken 推出 BTC 与 ETH 期权交易，深度布局加密衍生品市场

  Kraken 已正式上线比特币和以太坊的期权交易服务，为符合条件的专业及机构客户在 Kraken Pro 平台上提供欧式、现金结算的合约。此举正值现货市场情绪趋于谨慎之际，标志着该交易所正进一步深入加密衍生品领域。

  该交易所于 2026 年 7 月 16 日宣布，通过其官方发布公告，正式推出基于 BTC 和 ETH 的欧式、现金结算期权。这些合约主要面向专业和机构交易者，而非零售用户。

  期权是一种合约，赋予买方在约定日期前以特定价格买入或卖出某项资产的权利，但并非义务。与直接持有标的加密货币的现货交易不同，期权允许交易者支付一笔权利金，从而对价格方向建立风险可控的头寸。

  首批产品为 XBT/USD 和 ETH/USD 合约，通过询价模式提供周度、月度、季度和半年度到期合约。Kraken 的产品页面确认，这些期权已在 Kraken Pro 上线，为欧式现金结算，到期时采用 BTCOPTRR 和 ETHOPTRR 参考价格进行结算。

  期权用户的投资组合保证金功能默认自动启用，超过 30 种货币可作为抵押品。这种设计旨在让机构交易台能够对冲头寸，并使用多种资产作为抵押，而非单一结算货币。

  由于合约采用现金结算，到期时不会发生比特币或以太坊的实物交割。头寸将根据 BTCOPTRR 和 ETHOPTRR 参考价格以美元结算，从而消除了交割和托管标的加密货币的操作摩擦。

  询价模式也决定了该产品的目标客户群。交易者并非在公开订单簿上挂单，而是直接向做市商询价，这种工作流程更适合机构交易台常见的大额、协商性交易。

  这也是此前报道中提及的同一款以美元结算的期权产品，如今已在研究阶段的市场背景下正式上线。

BTC 和 ETH 期权对加密交易者的意义何在

  比特币和以太坊是流动性最强的两种加密资产，因此成为期权推出的首选市场。深厚的现货流动性为期权做市商提供了可靠的报价所需的参考定价和对冲能力。

  对交易者而言，期权主要服务于三个目的：对冲现有敞口、以固定权利金表达方向性观点，以及构建最大损失事先已知的风险可控策略。持有者可以买入看跌期权来保护下行风险，而无需出售标的加密货币。

  基于权利金的结构是与现货交易的关键区别。买方为头寸支付固定成本，如果合约到期时处于价外状态，这笔权利金就是其最大损失。这使得期权在管理波动性事件风险时颇具吸引力。

  Kraken 将此次推出定位为满足结构性需求，而非兴趣不足。Kraken 的 Alexia Theodorou 在公告中指出，加密期权的发展仍远落后于传统市场。

  “加密期权的活动量仍然只是传统市场的一小部分，但差距正在缩小。”—— Alexia Theodorou，Kraken

Kraken 新期权产品如何影响交易所竞争格局

  此次推出使 Kraken 进入了一个 Coinbase 和 CME 已拥有稳固机构敞口的期权市场。进入一个已有竞争者的领域，意味着 Kraken 是在争夺订单流，而非开辟新市场。

  期权等高级产品往往能吸引参与度更高的用户，这些用户交易更频繁，并在平台上保留更大余额。这种粘性是交易所不断从现货扩展到衍生品和结构化工具的战略原因。

  Kraken 一直在多个方面拓展其 Pro 套件，包括进军代币化美股和 ETF，以及为比特币、以太坊和稳定币收益提供可定制的加密金库。期权产品则进一步将这一扩展延伸至机构衍生品领域。

  此次推出从询价模式开始，欧洲是下一个主要扩张目标。Kraken 认为，制约该领域发展的并非需求不足，而是产品设计过于复杂。

  “加密期权的差距不在于需求，而在于设计。”—— Alexia Theodorou，Kraken

此次推出正值市场避险情绪升温

  截至 2026 年 7 月 19 日研究时段，比特币交易价格为 64,492 美元，24 小时内上涨 0.67%，为此次推出提供了具体基准。以太坊价格为 1,870.97 美元，当日上涨 1.46%。

  比特币现货价格：64,492 美元。根据 CoinGecko 数据，BTC 在 2026 年 7 月 19 日之前的 24 小时内上涨了 0.67%。

  整体市场情绪趋于谨慎。恐惧与贪婪指数为 28，处于“恐惧”区间，而加密总市值约为 2.29 万亿美元，比特币 dominance 接近 56.5%。避险情绪环境正是期权等对冲工具容易受到关注的时期。

  以太坊当日表现优于比特币，其 1.46% 的涨幅领先于 BTC 的 0.67%。这种相对强势使得新上市的 ETH/USD 合约从一开始就拥有一个活跃的现货市场作为参考。

交易者在交易 BTC 和 ETH 期权前应考虑什么

  期权比现货交易更为复杂。界定一份合约的三个变量是：支付的权利金、行权价（可以行使合约的价格）以及到期日（合约在此之后失效）。

  由于 Kraken 的合约为欧式期权，只能在到期时行使，而非在此之前任何时间。到期时处于价外状态的合约将一文不值地失效，买方将损失全部已付权利金。

  权利金预先支付，无论交易结果如何均不退还。对于卖方而言，风险状况有所不同：卖出期权可能承担超出所收权利金的风险，因此该产品仅面向专业和机构客户。

  访问权限也受到限制。Kraken 表示，该产品在推出时不对美国、欧盟及部分受限地区的居民开放，欧洲地区的访问计划于 2026 年下半年实施，并需获得监管批准。英国访问权限仅限于被归类为专业客户或合格交易对手的客户。

  Kraken 已将其衍生品服务与百慕大牌照挂钩，而英国访问则基于 FCA 安排的访问语言框架。这种分阶段结构意味着此次推出只是一个起点，而非全球开放。

  Kraken 尚未披露首日交易量、未平仓合约或完整的准入资格标准。这些数据将是判断该产品是否获得市场认可的最清晰早期信号。

关于 Kraken BTC 和 ETH 期权交易的常见问题

  Kraken 推出了什么？Kraken 在 Kraken Pro 上推出了基于 BTC 和 ETH 的欧式、现金结算期权，通过询价模式提供 XBT/USD 和 ETH/USD 合约。

  为什么首选 BTC 和 ETH？比特币和以太坊是流动性最强的加密资产，为期权做市商提供了报价和对冲合约所需的深度。

  期权与现货交易有何不同？现货交易涉及直接持有加密货币。期权是合约，赋予买方以支付权利金为代价，在特定到期日之前以特定行权价买入或卖出的权利，买方的最大风险是确定的。

  用户应了解哪些风险？期权可能一文不值地失效，这意味着买方将损失全部权利金。这些合约是现金结算的，只能在到期时行使，且仅限于允许地区的合格专业和机构客户。