比特币挂钩优先股引关注：Strive CEO 预测数字信贷市场将达3万亿美元

  Strive 首席执行官 Matt Cole 预测，与比特币收益产品相关的数字信贷市场有望达到3万亿美元规模。受此影响，比特币挂钩优先股 STRC 和 SATA 成为市场焦点。

概述

  Strive 首席执行官 Matt Cole 表示，STRC 和 SATA 这两种优先股可能助力创建一个价值3万亿美元的比特币相关数字信贷市场。Strive 近期通过发行 SATA（年化股息13%的优先股）筹集资金，购入了759枚比特币。CryptoQuant 警告称，由于 STRC 持续低于面值100美元交易，Strategy 可能需要28亿美元现金储备。

  Cole 在采访中指出，像 Strive 的 SATA 和 Strategy 的 STRC 这类数字信贷产品，能够吸引大量寻求通过收益型证券获得比特币敞口的收入导向型投资者。他认为，全球信贷市场规模接近300万亿美元，若比特币支持的信贷工具获得更广泛采用，将创造巨大机遇。

  Cole 将数字信贷与比特币需求直接关联：信贷市场1%的份额就相当于约3万亿美元资本。他补充说，这样的增长可能支撑比特币长期价格达到100万美元。虽然他认为现货比特币交易所交易基金将继续扩张，但 Cole 表示，与比特币相关的收益型产品需求仍远未得到满足。

  这番言论呼应了 Strategy 执行董事长 Michael Saylor 近期的表态。Saylor 将数字信贷描述为相信比特币的投资者的收入。他在6月24日的 X 平台发文中写道：“数字信贷是相信比特币的投资者的收入。”同时强调了 Strategy 优先证券的收益率特征。

优先股产品正成为比特币融资工具

  Saylor 分享的数据将 Strategy 的优先股产品（包括 STRD、STRK 和 STRC）与传统收益产品进行了对比。图表显示，Strategy 证券的有效收益率超过了多项成熟信贷基准，包括 SPDR 彭博高收益债券 ETF 和优先股型基金。

  在 Strategy 和 Strive 越发依赖此类产品为比特币收购融资的背景下，优先股日益受到关注。上周，Strive 以约5000万美元购入759枚比特币，创下数月来最大单周收购量，并超过了 Strategy 最新一次的购买规模。该公司表示，此次购买活动很大程度上是通过其可变利率系列A永久优先股计划（即 SATA）筹集资金实现的。SATA 目前提供与比特币挂钩的股息，按日计算年化收益率达13%，在为投资者创造收入的同时，也为该公司的财务策略提供资金支持。

  Cole 预计，随着投资者需求增长，全球范围内将涌现更多类似 SATA 和 STRC 的数字信贷产品。

STRC 跌破面值，压力增大

  尽管市场对该模式热情高涨，但近期的交易活动也暴露出一些挑战。SATA 在周三盘前交易中报96.15美元，此前收盘下跌2.9%至94.50美元；而 STRC 在周二收盘下跌1.67%至87.31美元，此前刚从近期低点82.53美元反弹。

  在公开支持 STRC 的人士中，Strategy 总裁兼首席执行官 Phong Le 于6月22日披露，他已购入价值100万美元的该优先股。Le 表示，他打算持有该头寸直至其恢复到100美元的面值，并可能在该水平之上继续持有。他购入之际，STRC 在 Strategy 的比特币收购框架中扮演着关键角色。当该优先股交易价格高于100美元面值时，该公司可通过其市场发行计划增发股票，并将收益用于购买比特币。而交易价格低于面值则会削弱该融资渠道的有效性。

  另外，围绕该策略的资产负债表也出现了担忧。此前在6月24日，CryptoQuant 警告称，随着其优先股结构面临压力，该公司应考虑暂停比特币购买并重建现金储备。该分析机构表示，要恢复24个月的现金覆盖，需要约28亿美元的储备金，约为 Strategy 在最近一次增持后当前持有量的两倍。